Česko se zadlužuje poměrně rychle, jenže některé srovnatelné země ještě rychleji. I proto nelze vyloučit, že S&P český rating nakonec ještě zlepší. Světově významná ratingová agentura v pátek České republice poměrně nečekaně zlepšila ratingový výhled, což značí, že země by se v dohledné době mohla dočkat zvýšení samotného ratingu – v očích dané agentury poprvé od roku 2011.
Zní to zvláště, ale ani citelně rostoucí veřejné zadlužení a poměrně výrazné deficity, které ČR nyní má vykazovat, nemusí být překážkou zlepšení ratingu.
Český čistý vládní dluh má podle S&P vzrůst z 31 % HDP v roce 2025 na zhruba 38 % roku 2029. Bezpochyby jde o citelné zhoršení. Jenže rating není soutěž se sebou samým. Je to také srovnání s ostatními.
Ilustrativním příkladem je Slovinsko.
To má u S&P dokonce vyšší rating, AA, zatímco Česko AA−. Přitom hrubý veřejný dluh Slovinska činí zhruba 65 % HDP a Evropská komise čeká pro rok 2027 schodek 3,5 % HDP – tedy přesně tolik, kolik plánuje česká vláda.
Česko přitom vstupuje do období vyšších deficitů s výrazně nižším hrubým zadlužením, o takřka 20 procentních bodů, neboť činí přibližně 46 % HDP. A S&P ve svém pátečním zdůvodnění zlepšení ratingového výhledu ze „stabilního“ na „pozitivní“, uvádí, že český čistý dluh zůstává umírněný ve srovnání se zeměmi s podobným ratingem.
To je zásadní.
Pokud se totiž v Evropě stávají schodky kolem 3 až 4 % HDP běžnějšími kvůli obraně, energetice a investicím, může se relativní pozice Česka zlepšovat, i když jeho vlastní dluh roste.
Jinými slovy: Česko se fiskálně zhoršuje, ale pokud se jeho ratingoví konkurenti zhoršují stejně nebo více, nemusí to český rating stáhnout dolů. Naopak může přijít i zlepšení.
Už loni pozitivně kvitovala, že rizika spjatá s výstavbou nových Dukovan přebírají z velké části místo ČEZ čeští daňoví poplatníci... více
Hodnotí tak ČEZ nejlépe za více než devět let. Pozitivně kvituje, že rizika spjatá s výstavbou nových Dukovan přebírají z velké části... více
Ratingová agentura Moody’s dnes večer zhoršila ratingový výhled Francii. Celkový rating této země, druhé největší ekonomiky EU i eurozóny, je... více
Lukáš Kovanda, Ph.D., je český ekonom a autor ekonomické literatury. Působí jako hlavní ekonom Trinity Bank. Analyzuje a komentuje makroekonomická témata, investice i nové fenomény typu sdílené ekonomiky, kryptoměn či fintechu. Přednáší na Národohospodářské fakultě Vysoké školy ekonomické v Praze.
Je členem vědeckého grémia České bankovní asociace.
